畜牧行业三季度业绩回顾畜禽养殖>饲料>动物保健


农业产业2014年第三季度业绩回顾:2014年第三季度利润逐月调整,但并未改变下一年同比增长的趋势。2014年,第三季度农业总营业收入和净利润增长率分别为3.2%和5.9%,明显高于2013年同期5.3%和-9.9%的增长率(家禽连锁持续改善,业绩由赤字转为盈余);

2014年第三季度繁荣排名:畜禽养殖、饲料和动物健康

从环比来看,与2014年第二季度分别为4.5%和6.1%的同比增长率相比,2014年第三季度的收入增长率进行了环比调整。根据2014年第三季度的分子产业统计,2014年第三季度的繁荣程度排名为:家畜禽养殖、饲料和动物保健。2014年第三季度,上述行业净利润增长率分别为-353%(从负向正)、8.01%和5.2%。

期待2014年第四季度

我们期待生猪价格在11月春节前开始上涨之旅,并在消费旺季达到全年最高16元/公斤。家禽链反转的拐点已经确定,相关上市公司的盈利弹性将增加。优秀的兽药和饲料公司凭借独特的产品壁垒、成功的商业模式和强大的营销能力取得了更高的增长。根据繁荣程度的综合排名,我们重点覆盖的饲料兽药养殖子行业的净利润增长率分别为20%、10-20%(一些公司继续保持100%左右的高增长率)、0-10%和-10%的较大利润损失。

畜禽养殖链观点更新:

2014年7月至9月,补充屠宰量持续偏低,以4个月为屠宰时间,11月份生猪供应量开始逐月下降。因此,仅从供应方面来看,从11月份开始,生猪价格将提前上涨,但最近的需求下滑超出了此前的预期,节前上涨可能会推迟。不过,我们仍然强调,我们可以在11月积极增加畜禽产业链,以迎接春节前的第三波增长。主要推荐神农、益生、木源、新和等良种。添加饲料和疫苗领导者。

核心逻辑在于:(1)考虑到7月份以来仔猪补料与历史相比并不乐观,我们预计今年第二季度末的需求情况将在2015年春节前重现。根据仔猪补充剂的结构,猪存栏的上升时间估计在11月左右。(2)当前生猪价格的调整有利于产能的进一步减产。畜牧业在中期内的高繁荣和利润的急剧增加将是一个很有可能发生的事件。即使考虑到最近的通胀预期下降和低油价,明年的畜禽库存也不应该悲观。截至9月份,最新库存数据为4450万头,估计10月份仍略有下降,这表明能够繁殖的母猪库存数据正逐步接近牛市标准。因此,作为一个整体,我们判断明年生猪价格的上涨趋势是明确的。

除了上述循环逻辑之外,疫苗行业是齐鲁农业团队未来2-3年最有前途的增长子行业。11月推荐于今和田康。

Feed在7月触底后反弹,数据逐月改善,但略弱于去年同期。从中期来看,它继续青睐大北农业和唐人神,一个新的希望和灵活的品种。

农业战略:产业调整即将结束,春节前将迎来第三波改善绩效和有利政策的机遇。建议:(1)白马畜禽连锁组合:大北农盛农心项瑾宇易盛,注意唐人神和天康的高弹性。

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