负债678亿!黄光裕归期渐近,国美零售被列负面评级观察


根据2016年减刑裁定,黄光裕出狱时间可能不到一年。这位前“中国首富”出狱后将面临怎样的国美?

温|王洪臣

Source | Bond Review

近日,国际评级巨头零售控股有限公司(以下简称“国美零售”)上市。香港)的“B”长期发行人信用评级及其对高级无担保票据的“B”长期发行评级为负面评级观察。

面对现在的国美,黄光裕回来后感觉如何?

1。

/在疫情下,被列为负面观察/

由于国美零售评级被列为负面观察的原因,S&P认为,如果新皇冠肺炎疫情的爆发降低了国美零售的盈利能力,或者如果疫情持续到2020年第三季度,公司的关键信用指标可能会被削弱到低于S&P的评级阈值。

S&P认为,随着电子商务成为家电销售的主流渠道,国美在零售领域的竞争地位正在减弱。在疫情爆发前,国美的零售业务表现已经面临压力,其在线销售市场份额不到3%。

截至2019年6月30日,国美电器的整体零售市场份额从一年前的9%降至约6%。S&P预测,2020年2月,国美电器的零售额可能会大幅下降。

根据企业警报,截至最近,国美零售商店持有的4.66亿美元(约33亿人民币)的美元债务即将到期。

S&P认为国美零售有足够的现金偿还2020年3月的海外债券。截至2019年底,该公司持有近100亿元现金。然而,它也指出,流行期间的低现金流入是国美零售销售的一个弱点。如果疫情在第一季度末没有稳定下来,该公司可能面临流动性风险。

据小盘债券了解,除了国美零售,国美旗下的国美电子有限公司也有5只规模为61亿元的债券。

2。

/6780亿英镑的债务已经还清。

流动性“雪上加霜”/

近年来,随着淘宝天猫、JD.com、苏宁、品多等网上零售的快速发展。尽管国美零售也有在线销售业务,但它远不如天猫和京东等电子商务平台。

根据2019年半年度报告,国美目前的零售收入为343.33亿元,比去年同期下降1.07%,净利润为-3.8亿元。小额债务进一步发现,自2017年以来,国美的零售额陷入亏损,利润微薄。

在债务方面,截至2019年6月30日,国美零售债务总额为678.32亿元,负债率为86.56%,较2018年同期的74.35%上升了12%以上。其中,流动负债501.76亿元,同期公司流动资产410.61亿元,比上年减少91亿元。

同期,国美零售的净营运现金流仅为1.93亿元,较去年同期的7.06亿元大幅下降。然而,根据对小额债务的了解,自2016年以来,国美电器的零售数据多次出现负值,流动性状况并未得到明显改善。

可以看出,正如中标人蒲此前所指出的,国美电器的零售流动性可能面临形势恶化的风险。

根据对小额债务的理解,在疫情下,国美电器严重依赖线下零售来拓展社区营销模式。在美国商店的平台上,通过美国商店所有者和用户之间的分离,全国各地的社区已经建立了11万多个在线社区。或许,这种流行态势可以对国美的线上和线下整合起到积极作用。

3。

/国美的未来在哪里?/

黄光裕被监禁是国美发展史上最重大的事件。在此之前,国美是家用电器的领导者,不喜欢其他风景。

黄光裕是中国商界的传奇。16岁时,黄光裕辍学去北方谋生。黄光裕以不屈不挠的精神冒险进入家电行业。从1987年到2004年,在他的领导下,国美零售从一家小型零售商店转变为一家出色的上市公司。

公司上市后,黄光裕开始跨越资本市场,先后收购了国内五大主要竞争对手上海永乐和北京大众。四分之一

在接下来的几年里,国美的老对手苏宁推出了一个电子商务平台。然而,在电子商务的冲击下,国美零售近年来遭受了很多。如前所述,自2017年以来,损失更多,收益更少。苏宁在2019年上半年盈利21.39亿英镑,落后于国美。

除了国美零售本身,黄光裕曾在房地产行业工作,但入狱后,业务进展缓慢。另一家上市公司国美通信预计在2019年亏损7.5亿元。

黄光裕入狱后,他的妻子杜鹃花接管了国美。近年来,布谷鸟提出了共享零售模式,以加快零售转型,进入新版本的“家庭生活”。她在新闻发布会上乐观地预测,到2020年,国美将能够为超过1亿个中国家庭提供服务。但是现实似乎并不理想。

在这种情况下,外界期待黄光裕回归国美。根据2016年5月的减刑判决,黄光裕将于2021年2月16日(不到一年前)结束服刑。最新发布日期尚未正式披露。

在新的形势下,黄光裕会有多少机会?